物价上涨出现拐点，后续还会出现新顶点吗？

6月5月中国物价同比涨幅似乎已经见顶.但未来还会有新高吗？这值得进一步讨论。

CPI增速企稳，下游价格难以普遍上涨

6月中国CPI同比上涨1.1%，比上月涨幅回落0.2个百分点，略低于市场预期（1.2%），比上月下降0.4%，为降幅有所回落。连续4个月。其中，食品价格同比下降1.7%，环比下降2.2%，降幅继续扩大。这主要是由于猪肉价格的上涨。 6月份，猪肉价格同比下降36.5%，环比下降13.6%。生猪产能持续恢复，出栏生猪集中生产，夏后猪肉消费需求减弱，是猪肉价格明显回落的主要原因。夏后新鲜蔬菜和水果供应的增加也抑制了价格上涨。旅游淡季和当地疫情蔓延，导致交通、旅游、住宿价格环比下降。唯一上涨的是油价，其背后是国际原油价格的上涨。

CPI保持平稳，并未受到食品价格下跌的明显拖累，主要是由于下半年以来物价上涨带来的提尾因素加强去年同期，在6月份同比增长1.1%中，去年价格变动的结转效应约为0.8个百分点，比上月扩大0.1个百分点。

CPI趋势预测

CPI 已被猪和蔬菜价格走弱。下半年还会继续疲软吗？

先看猪价。 目前，生猪存栏量同比有所增加，并持续处于近几年的高位。随着未来几个月低基数效应的增强，同比增速将有所提升。近年来，生猪存栏量一直领先于出栏半年左右，生猪存栏量一直处于9个月左右的高点。因此，后续的高位屠宰量可能会持续至少半年，从根本上打压全年。猪价。虽然中央开始加大猪肉收储力度，但整体生猪周期处于“深度下降”阶段，年内难以恢复上升趋势。

接下来看油价. 下半年油价可能对CPI造成上行扰动。如果国际原油产量下降幅度超过预期，可能在一个季度内提升CPI的中心。欧佩克+增产僵局近期持续，原定于本周一举行的增产谈判也被取消。本周原油价格一直稳定在 70 美元/桶上方。如果欧佩克+增产预期落空，未来油价中心将维持在较高水平，增加油价向该国传导的概率和范围。

三看上下游传导。 PPI 对 CPI 的快速传导机制近年来一直偏弱，这次不会有快速传导。一是由于下游市场竞争激烈，集中度不如上游，定价能力相对较弱。其次，因为农产品价格周期毕竟不同于国际大宗商品周期，而且随着农产品生产的产业化，周期波动较以往明显减少。从根本上看，中国逐渐成为消费大国，产业链体系变得更长、更复杂（尤其是中下游环节相对较多），上下游需求传导而且价格也没有往年那么快。未来CPI年内不超过1.5%的可能性较大。如果油价涨幅超过预期，CPI中心可能会小幅上涨，但很难超过2%。

PPI增速出现拐点

中国PPI同比上涨8.8% 6月同比增速回落0.2个百分点，略高于市场预期（8.8%），环比上涨0.3%，环比回落1.3个百分点。

PPI动能继续上升月度减弱 一是由于低基数效应逐渐消退，将拖累同比数据；二是由于全球大宗商品价格上涨动能减弱，5月份领先指标CRB指数等指标呈现震荡走势，上行区间有限。背后是全球供应能力。三是国内供给和价格监测措施到位，加之环保限产成本压力暂时“让步”，力度也有所调整，使得国内水泥、玻璃、钢铁产量回升，价格企稳，而碳排放的环保热度暂时降温，叠加中国工业生产热度下降，铜价也大幅下跌。

会有一个新的顶点在未来的 PPI 中？

5月份PPI同比增长9%。 6月份数据小幅下滑后，5月份形成高峰，但未来还会有新的高峰。今年PPI会出现双顶吗？这取决于以下三个干扰因素。

影响PPI走势的因素包括原油价格波动、黑色金属和有色金属价格波动、煤炭价格波动。其中，原油价格波动受产油国生产政策调整影响。目前产油国尚未形成共识协议。作为油价接收国，未来国内油价波动可能在所难免；黑色金属和有色金属可能受环保政策调整。 , 受国外供给变化影响，虽然工业需求整体呈现稳中有降，但如果“环保回头看”政策加强，短期内可能同时推动黑色金属和有色金属价格上涨，国家将在夏季后用电。此次上涨可能会提振煤炭价格，但这种影响是相对短暂的。

文章来源：《中国物价》 网址: http://www.zgwjzz.cn/zonghexinwen/2021/0712/693.html